金融生涯的過去、未來、現在

前言：

　本次邀請二位財工專長的系友分享於金融業的工作經驗及心路歷程，並介紹盼給學弟妹提供生涯方向選擇上的建議。

內容：

【粘瑞益，91級碩班畢業系友，寶來投信基金經理人】

職場生涯－

　粘學長於91年從本系碩士班畢業，當兵後的首份工作於寶來集團的相關企業擔任研發部研究員，主要負責風險管理與應用程式開發，依當時的工作內容，學長認為與碩士班所習之專長符合，且能輕鬆勝任此工作。隨著母公司取得一項標案的通過，學長面臨一個職場上的轉捩點，進而轉調至目前所在的寶來投資信託公司的新金融商品部門，負責基金管理與投資策略開發。學長分享了他於職場上工作了5∼6年的經驗說：「在職場中，你絕對無法預測下一秒會發生什麼事情！」因此建議學弟妹要秉持一個心態：機會來臨時一定要準備好，平常於專業知識上的預備很重要！因為機會往往是突然出現，就看各人能否及時把握。轉調投信擔任研究員後的2年，學長成為基金經理人，也對資產管理產業有較全盤的瞭解。

　專業證照取得方面，學長多是依著當時的職場需求逐步取得。為了能在證券公司及投信公司工作，他先取得高級業務員及投信投顧業務員的資格；就讀研究所時，又因論文方向屬於風險管理相關領域，於是又順勢考取FRM（當時只有一試）；而期貨業務員證照取得的原因則是為了目前投信業務中，新增的期貨信託業務而取得。

　職場經驗談方面，學長亦分享了本身於自我成長方面的追求。在職場中，「不怕我們學，而是怕我們不想學」，透過參與不同單位舉辦的研討會汲取新知，是持續增強專業能力的方式，且企業對於有心想學習的員工也不會多加限制。此外，學長參與在寫書及投稿文章中，寫書目的是在公司政策下參與團體內容編纂；而投稿文章部份也著重於實務經驗分享，藉此參與在市場研究或是新的理論中。以上為學長從業後，實際增強自己的方式。

學長也整理了以下與工作相關的部份與學弟妹分享：

一、資產管理產業的特色與需具備之專業技能：

　首先，學長將所在產業別歸納為「變」與「不變」二種特質，建議學弟妹藉此檢驗本身的人格特質是否適合此行業別。所謂的「變」指的是金融行情的瞬息萬變，猶如預測台股指數的不可預期；而「不變」則是指固定的投資策略，以股神巴菲特（Warren Buffett）為例，他的投資哲學是「不買貴的東西，只買便宜的東西」，即「危機入市」的觀念，當他把握住好的機會買進之後，便會「長期持有」，直到股價超過預期才會考慮賣出。如此固守投資哲學的態度也讓巴菲特順利逃過2000年科技泡沫，並成就百億美元的財富。

　在課程相關的建議上，舉凡：經濟學、財務管理、會計學、財金網站與媒體等，為增加財金知識的基礎；而統計學、投資學、計量經濟、財務數學等則是深入研究、分析的工具。英文能力方面，學長依：讀、聽、說、寫之重要度順序排列。程式語言能力方面則需具備：Excel、VBA、Matlab等撰寫能力。對於專業證照取得的部份則有：證券商高級業務員、投信投顧業務員、期貨業務員；進階證照包含：證券投資分析人員、CFA、CFP、FRM等。此外，透過就讀碩士班培養獨立研究分析能力也是重要的一環，因為 「老闆的責任只是將目標給你，而怎麼做則是我們的責任」。

二、CFA及FRM專業證照簡介：

1、CFA（特許金融分析師）

　CFA主辦單位為CFA Institute (CFAI)，由Financial Analysts Federation (FAF，1947年成立)及Institute of Chartered Financial Analysts (ICAF，1962年成立)合組而成。FAF會員包括1925年成立的芝加哥投資分析師協會及1937年成立的紐約證券分析師協會(NYSSA)。

　出版權威的Financial Analysts Journal （1945年創刊）及其他書刊在全球57個國家及地區有近10萬會員，其中約8.4萬為CFA Charterholders。

【取得方式及保留條件】

• 參加三級考試：LevelⅠ∼Ⅲ

• 及格的Level(s)可永久保留

• 四年相關工作經驗

• 工作經驗採自已呈報制，未來審查可能將趨於嚴格

• 加入CFA Institute成為會員

【考試科目】

• Alternative Investments

• Corporate Finance

• Derivatives

• Economics

• Equity Investments

• Ethical & Professional Standards

• Financial Statement Analysis

• Fixed Income Investments

• Portfolio Management

• Quantitative Methods

2、FRM(Financial Risk Manager)

　FRM主辦單位為：GARP全球風險管理協會(www.garp.com)。全球關於金融風險管理的考試不只一種，但以GARP舉辦之FRM最多人選擇報考！自1997年開始舉辦，目前已舉辦過12屆，至2009年初已超過17667人擁有該項證照。且2010年以前，每年考一次(十一月的第三個星期六)，一關即可通過，但2010年底將改成二階段考試。適合報考人士為：銀行及金融機構從事前台(交易)、中台(風險管理)或後台(交割及會計)；基金管理、徵授信、風險管理、稽核、財務工程、軟體、諮詢、上市櫃公司投資部等人士、相關科系研究生。

【取得方式及保留條件】

• 分成Level 1(L1)及Level 2(L2)考試

• L1考試有100題選擇權，L2考試有80題選擇權。考試時間均為4個小時，上午/下午各2小時，中間休息1.5小時。

• 過關標準為全球考生中最top 5%得分之七成左右。

• 考過L1的考生，才能參加六個月後的L2考試，最快一年就可以通過兩個Level。

• L1考過的資格，可保留四年。

【考試科目】

Level 1(L1)：

Level 2(L2)：

　以上二種考試均須有一定工作經驗始能獲得，但就準備其中的Level１考試而言，學長認為本系碩士班的課程有所涵蓋，也提供給學弟妹在升學上的建議。

三、台灣資產管理產業概況：

　截至2009年10月止，台灣資產管理產業中，投信有39家、投顧110家、信託業29家、證券商6家、期貨商2家，合計186家。下表反映：總管理公募基金資產規模達到1.94兆台幣，相對應於2008年中，金融風暴前的最高點在2008年5月，總管理公募基金資產規模達到2.1兆台幣；最低點則為2008年10月的1.34兆台幣。由此可知：本產業與經濟景氣有極大關連，亦受景氣循環的影響！

　分析目前台灣前20大投信公司中（如下表），不難發現：前5大投信業者規模差距不大，也反映了投信業彼此之間競爭之激烈。

　其次介紹國內的投信產品分類。國內投信公募型基金產品共計有：股票型、平衡型、類貨幣市場型、固定收益型、組合型、不動產證券化型、指數股票型(ETF)、指數型等。其中，以類貨幣市場型(9700億)及股票型(國內、國外合計6600億)佔共同基金總額的五分之四，為投信業主要二項收入來源。

　而國內投信業內部人員編制方面，主要分為投資相關前中後台部門、業務部門與行政部門，由於台灣的投信業人力編製約100∼200人，僅能歸類為中小型產業。至於人力資源需求方面，投資、業務相關工作需要至少1∼2年以上工作經驗，在基本證照的要求則包含：投信投顧業務員、期貨業務員(期貨信託相關業務)，進階證照包含證券投資分析人員、CFA、CFP、FRM等，平均年收入約為14∼18個月薪資。

　有關投信公司組織架構方面，從董事會、董事長到總經理的層級是由：風險管理室、法令遵循室做上層的控管；總經理底下則是分為：投資產品中心、營運作業中心、及業務管理中心。其中，投資產品中心主要在管理公司的資產，並進行基金的買賣與執行；營運作業中心則處理每天投資人的申購、贖回，以及基金淨值的結清；而業務管理中心主要負責基金的銷售及售後服務等方面。

　論及投信公司產品開發流程，以公募基金為例，首先須由投資與業務團隊提出新產品提案，由董事會通過；然後由行銷企劃團隊將發行計畫書送金管會審查，並擬定未來行銷計畫；金管會審查通過後，開始進行募集作業，並於規定募集期限內，募至最小成立規模才能報請金管會成立，作業期間為3∼6個月。而私募基金則僅對特定人募集(2人以上，35人以下)，成立後報備生效即可，較公募基金容易許多。

　此外，學長提及了資產管理業的金字塔，這個最令人羨慕的部份。根據華爾街的收入調查，避險基金經理人的收入名列專業經理人的頂端，2008年的調查報告即指出：當年所得排名前20名的基金經理人，平均年收入竟高達6億5,800萬美元！分析此收入的內容，有20%來自於基金操作的抽成、2%則來自於公司營運的分紅，僅管此產業具有「高獲利伴隨高風險」的特質，仍舊吸引各國投資者趨之若鶩。

在台灣資產管理產業於未來所面臨的機會與挑戰方面，學長指出以下幾點：

1、2009年11月16日，台灣金管會與大陸簽訂MOU(Memorandum of Understanding)，兩岸進入實質市場的談判。以台灣的立場而言，此舉絕非僅爭取一般WTO會員國於大陸的投資優惠，乃是希望獲得更大的投資優惠及更寬廣的投資限制，如：證券業的獨資、甚至承接A股經濟的業務；保險業於大陸發展的規模與成立的限制等細節，於簽訂MOU後的近幾個月將逐漸明朗化。而簽定MOU後，大陸QDII資金可直接投資台灣股市，兩岸資本流動隱然成型，未來透過ETF等金融商品雙邊掛牌後將掀啟兩岸資本流動新氣象。

2、台灣勞退基金雖有2年期定存最低收益保障，但成立以來報酬率偏低（2009第2季為4.45%，同期加權指數則上漲23.5%），無法提供退休應達所得替代率，使得將來國民退休時，政府無足夠退休金支付的情形，因此，未來政府政策將朝向香港與新加坡實行的自選模式作改革，即：所有勞工可自由選擇任一家資產管理公司的投資方案，為退休金 做投資。

3、2009年開放期貨信託事業執照，台灣資產管理產業新增了管理期貨(Managed Future)相關業務，許多避險基金(Hedge Fund)也透過此管道進行操作。

【尹晟龢，96級碩班畢業、94級學士班畢業系友，新光人壽國際投資部國際債券投資專員】

　尹學長則從近期台灣失業率創歷史新高的角度切入主題。學長指出：近期台灣高達6.4%的失業率與總體競爭力有關，由於台灣是一個小的經濟開放體，在面臨大環境的衝擊之下，台灣不可能置身事外，因此，當國際經濟情勢惡劣時，台灣也會受波及。

　以亞洲其他競爭國：香港、韓國、新加坡為例，目前的失業率均不是該國的歷史高點，究其原因，在於背後的政府能力及總體競爭力強與否。以1990∼2009年各國本益比為例，每十年為一次觀察值發現：日本一直在衰退，台灣則是介於日本與韓國之間，尤其在股市方面的表現，台股表現差於韓國。其次觀察市場狀況，台灣本益比187倍、韓國23倍、美國22倍，在世界各國本益比均創新高之下，台灣的本益比明顯高於其他國家許多，此反映出：台灣資金過於充裕，而公債殖利率亦證明此結果，目前台灣的十年公債殖利率為1.5，表示台灣資金過多，而轉往公債市場流動。當資金很多、殖利率很低時，表示市場的融資成本很低，台灣目前即面臨此情景。

　其次談到國民負債部份，學長比較了幾個國家：台灣每人為60萬台幣、日本每人約240萬台幣、美國約6萬台幣、韓國則約為40萬台幣，如此數據反映出台灣人民負債仍居於亞洲之冠。在此，學長舉韓國之例與會眾分享：韓國具有強烈的民族性，在＂集團治國＂之下，每間大企業均有責任照顧好底下的勞工，當國內經濟環境因此趨於穩定，即全力進攻國際市場。

　近期韓國為降低能源進口成本，積極發展「智慧型電網」，以政府與民間各大集團合作開發的方式共同研發此技術，為達到下降能源進口100億美元的目標而努力，並以＂立足韓國，放眼世界＂的心志期待智慧型電網於銷售全球後能帶來30%的全球佔有率。相較之下，我國目前似乎缺乏一套清楚可行的政策，這也是我國趨於劣勢的原因。為此，學長認為：國人須學習自立自強，尤以增強語言能力為最。學長強調：為使國人增加競爭力，積極汲取國外資訊很重要，因此在語言方面即須具備一定程度的能力才能及時掌握、瞭解世界趨勢及變化。

　再來，論及國內財工市場，學長認為：目前台灣的純財工市場相對較小，對人員的需求也不多，但學長仍鼓勵有心想往財工領域發展的同學，除了充實財工知識外，亦須多加學習投資方面的專業知識，使本身的競爭力變強。

　該如何於龐大投資知識中鎖定自己的學習方向？學長則建議學弟妹毋須使自己瞭解所有的投資商品，但須就部份商品作專精及全盤的瞭解，以幫助自己提升專長。以財工領域畢業後的發展，多以尋找研究員、風控人員、投資人員、及財工人員為主。研究員的職缺雖多，競爭也相對激烈，各公私立大學商學院學生均有機會成為競爭者，因此在基本的專業知識上須有清楚的瞭解；就風管人員方面，學長認為台灣的企業對於風險管理的發展仍有很大空間，如選擇此行業，須發展本身的投資能力，即第二專長；至於投資人員（交易員）的部份，學長則認為需具備一定程度的天份、很強的心臟、高度的紀律、以及靈活的腦力，因此他們需有撰寫程式的能力以幫助他們制定策略，加上利用公司資金操作、獲利抽成的方式維生，收入高低不穩定，這也是想往交易員發展須列入考量的因素。

　最後，學長指出：目前各企業仍有所謂的名校情節，學弟妹於職場競爭中常處於劣勢，歸咎原因，除了主管喜好外，國立大學生於實務證照取得數量方面確實多於本校生，為了能於激烈競爭中脫穎而出，學長建議學弟妹於在校期間須積極取得相關證照，並專注於課業上的吸收，畢業後才有機會在好的職缺上發揮所長。